研究报告内容摘要：
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LPR机制改革并不意味马上降息；关注中国地产周期对全球需求潜在影响——申万宏源关键假设表调整与交流精粹（2019年9月）
2019年8月26日，申万宏源研究所召开了体系协同的2019年9月月度观点交流会，本次月度会重点讨论了融资收紧背景下房地产投资的前景与影响；美国经济的潜在下行风险；人民币汇率走势；LPR机制改革是否能带来降息效果以及上市公司特别是核心资产中报与三季报预期：
【经济增长：地产融资加速收紧，未来房地产投资是否会非线性下滑？】宏观分析师认为今年内房地产投资存在韧性，前几个月超预期，在下半年环比不明显下行的情况下，全年可能依然有8.2%的增速。另外，土地购置增速的下降影响房地产投资，但并不影响GDP增速，下半年GDP增速仍有可能达到6.45%的水平。地产分析师认为：下半年土地成交会继续下滑，但不会下滑太快，主要由于去年下半年基数较低。
【金融与利率：LPR机制改变是否意味着降息？】银行分析师认为，本次LPR利率市场化改革长期来看是理顺机制过程中的一步，短期LPR机制改变并没有导致明显的利率下行，真正下调MLF大概率要等到9月美联储议息会议之后。而存款利率市场化在经济出现明显企稳之前，难以真正推进。债券分析师认为：当前实体经济融资成本依然较高，MLF利率下调不会晚于9月份，四季度在通胀回升的背景下，下调的概率更低。
【投资品：需求偏弱压制大宗价格，关注国庆环保限产可能带来的供给侧影响】石化分析师认为当前压制原油价格趋势的核心因素是全球需求走弱，下调2019年Q3、Q4 Brent原油价格中枢至61与65美元/桶。有色分析师认为，本轮黄金价格上涨的合理区间在1600-1800美元/盎司，短期仍有上行空间，中期关注通缩风险。
【消费品：消费白马未来业绩风险如何？猪肉价格加速上涨，年内CPI会破3%吗？】食品饮料分析师认为，一线白酒仍具有业绩释放能力，年内达成业绩预期风险不大，但对大众食品相对谨慎，二季报普遍不及预期。
【TMT与现代服务业：关注5G投资机会向应用端扩散，小股票仍要警惕减持压力】TMT领域分析师关注5G投资机会向应用端的扩散，TMT分析师认为，ToC端的游戏和视频会是更早起来的领域，ToB端的工业互联网和汽车电子将是未来发展的大方向，电子分析师反馈今年二、三季度电子行业旺季不旺。
