研究报告内容摘要：
银河观点集萃:
有色：我们认为在经济下滑过程中全球央行进入货币宽松周期的逻辑将不断被验证，这将压低有息资产的实际收益率，助推黄金价格的上涨，从而驱动黄金价格在中长期上进入新一轮的上涨周期。我们继续看好黄金板块以及“黄金影子股”白银板块的投资机会，推荐山东黄金（600547.SH）、银泰资源（000975.SZ）、中金黄金（600489.SH）、湖南黄金（002155.SZ）和白银龙头盛达矿业（000603.SZ）。三季度以来电解铝下游需求回暖开启去库存，而铝产业链内部的供需关系逆转使产业链利润由氧化铝环节向电解铝环节转移，电解铝行业盈利能力大幅改善，关注云铝股份（000807.SZ）。此外，国庆军演以及科技股行情下新材料板块的估值有望提升，关注宝钛股份（600456.SH）、博威合金（601137.SH）、楚江新材（002171.SZ）。
牧原股份：公司发布2019年度前三季度业绩预告以及2019年9月份生猪销售简报。我们认为：（一）受益猪价持续上行优势，公司Q3业绩大幅增长；（二）生猪出栏环比好转，销售均价创新高；（三）19年生猪出栏1000-1100万头，公司产能持续提升。猪价持续上行，且上行幅度与速度均超预期。公司成本管控能力优秀，产能持续恢复，叠加猪价高位，未来业绩可期。我们预计公司2019-2021年EPS分别1.56/6.48/6.19元，对应PE为48/12/12倍，维持“推荐”评级。
