国泰君安陈显顺：积极布局跨年行情

　　中证网讯（记者 林倩）11月29日，由国泰君安主办的“国泰君安2022年资本市场云端年会”在线上正式开幕。国泰君安研究所策略首席分析师陈显顺在圆桌论坛环节表示，2022年大势研判方面，市场横盘震荡，先上后下，积极布局跨年行情。2022上半年宽松预期加码，看好春季躁动行情接棒跨年行情。但之后随着经济下行和盈利压力的进一步凸显，同时宽松政策预计将比过去具有更强的定力与克制，上升势能短暂约束，预计将重回区间震荡。2022下半年经济缓步走出下行压力期间、经济政策环境的不确定性下降，市场将逐步回温。

　　风格研判上，陈显顺判断成长股机会仍在，价值股重回舞台。成长股方面，景气赛道机会仍在，但难以贯穿全年，行情节奏依赖流动性预期，春季为关键的观测点；价值股方面，盈利的稳定性叠加修复趋势，价值将重回风格配置的舞台中央；消费方面，“弱周期”属性在经济放缓的过程中提供了确定性。历史上“弱增长+弱宽松”的环境下消费回报均相对较好；制造方面，PPI-CPI剪刀差收敛，盈利修复的节奏和力度将超出市场预期。

　　行业配置上，陈显顺表示，制造盈利向好，消费否极泰来。一是推荐估值盈利性价比高，地产问题修复的券商、银行；二是聚焦消费行业中的“涨价”主线，推荐竞争格局改善的生猪、白酒、食品、汽车、餐饮旅游；三是推荐高景气延续的新能源细分赛道、智能驾驶，以及景气反转上行的VR/AR设备类公司；四是伴随2022年PPI趋势回落，上游成本压力缓解后中游设备制造端迎盈利修复，推荐计算机光电、军工装备、机械设备。