上市“满月” 首批基础设施公募REITs运行平稳

　　7月20日，首批9只基础设施公募REITs上市一个月了。中国证券报记者梳理其交易价格、成交额、换手率等数据发现，除上市首日市场情绪火热外，随后公募REITs整体呈现出平稳运行的态势，目前有6只产品价格高于发行价，最高溢价率达4.78%。运行一个月以来，首批基金管理人也在不断完善运营制度，并加强与投资者的沟通。此外，基金管理人也在探寻项目扩募的可能性并积极寻找新的项目。

　　上市以来总体运行平稳

　　Wind数据显示，首批9只基础设施公募REITs上市首日集体收涨。其中，蛇口产园上涨14.72%。随后，9只基础设施公募REITs交易价格呈小幅波动态势，第一周收盘价格全部高于发行价格。

　　截至7月20日收盘，9只基础设施公募REITs中，有3只产品价格低于发行价。广州广河折价率最高，为2.17%；首钢绿能溢价率最高，为4.78%。

　　在成交额方面，Wind数据显示，上市首日9只基础设施公募REITs总成交额达18.60亿元，成交量高达4.27亿份。随后，成交额呈现快速下降趋势，6月29日首次降至亿元以下，随后成交情况进入平稳期，在6000万至8000万元左右波动。

　　在流动性方面，公募REITs的成交量在上市首日非常活跃，随后活跃度显著下降。从换手率来看，当前总体换手率在0.2%至0.3%左右波动。

　　“公募基础设施REITs上市一个月来总体运行平稳，市场趋于理性，逐步回归价值中枢。”中航基金公募REITs相关业务负责人表示。

　　投资者教育要做牢靠

　　首批基础设施公募REITs运行一个月以来，首批基金管理人也在不断完善运营制度，并加强与投资者的沟通。

　　“这一个月来，我们不断加强与运营团队的磨合，落实运营制度。”博时基金基础设施投资管理部基金经理胡海滨表示，此外，项目上市后的运营制度要提前做好准备，包括IT系统开发、审批流程建设、例会制度、预算制度、财务制度、运营周报制度等等都应提前做好。

　　“投资者教育的工作一定要做牢靠。”胡海滨强调。中国证券报记者调研了解到，首批基础设施公募REITs上市一个月来，中航基金已经与投资者建立了常态化沟通机制，尝试设立专岗IR负责投资者关系。“首钢绿能项目本身具有公众参观和教育的职能，产品上市后我们组织了多次面向特定投资者的参观调研，使广大投资者深入了解底层资产，达到了较好的宣传目的。”中航基金相关业务负责人说。

　　除了现有项目运营的不断完善，基金管理人也在探寻项目扩募的可能性并寻找新的项目。一位基金公司高管表示：“目前市场上好的项目很少，需要不断去考察，遇到好的项目还要跟其他基金公司去抢。”

　　可以作为养老资产长持

　　对于投资者而言，投资公募REITs关心的问题主要集中在REITs的收益率、估值、流动性等方面，对应的是REITs运营期间分红率波动的风险、资产评估价值波动的风险以及上市后交易不甚活跃导致流动性不足的风险。

　　胡海滨认为，公募REITs现金流预期比较稳定，基础设施类的底层资产受经济周期波动的影响较小，因此特别适合长期持有型的投资者。另外，因为公募REITs的预期现金流很难出现爆发性增长的情况，因此投资者比较容易用现金流折现法的模型测算出其内在价值，使得市场上投资者对公募REITs的价值容易达成一致预期，不容易被炒作。公募REITs的这种特点特别适合长期持有，因此建议公众投资者对公募REITs采取配置策略长期持有，尤其是可以作为未来养老资产来配置，而不是作为短线交易的一种投机型品种。