券商解读财政部新闻发布会：政策积极信号明确 市场预期有望提升

　　近日，财政部在国新办新闻发布会上对“加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展”有关情况进行介绍。多位券商人士在接受中国证券报记者采访时表示，本次发布会既聚焦短期、又兼顾长远，提振了市场信心，除了强调中央财政还有较大的举债空间和赤字提升空间外，还为未来的财政政策加力保留了空间。

　　推出一揽子增量政策举措

　　财政部部长蓝佛安在发布会上表示，预计全国一般公共预算收入增速不及预期。中国财政有足够的韧劲，通过采取综合性措施，可以实现收支平衡，完成全年预算目标。财政部将在近期陆续推出一揽子有针对性的增量政策举措。

　　中信证券首席经济学家明明表示，会议推出多项切实的增量政策，明确化解风险，同时指出中央财政还有较大的举债空间，传递了财政政策的积极信号，提振市场预期。

　　在西部证券固定收益首席分析师姜珮珊看来，本次会议是财政部落实9月中央政治局会议精神的重要举措，此前中国人民银行、金融监管总局、中国证监会、国家发展改革委先后通过新闻发布会介绍了各自部门的具体部署，本次发布会则是从财政视角，针对9月中央政治局会议提出的诸多要求，系统说明后续的一揽子增量财政政策举措，这些举措将和其他宏观政策形成合力，努力完成全年经济社会发展目标任务。

　　“为了推动经济回升，积极的政策会持续发力。”海通证券首席宏观分析师梁中华认为，但从节奏上看，我国出现一次性大规模强刺激的可能性不大，政策会渐进式推出，根据经济状况变化逐步加码。从货币政策来看，我国政策利率还有下降空间，渐进式的降息或仍会发生。居民和企业部门的融资往往具有一定的“顺周期”属性，这个时候要推动融资的增长和经济的恢复，需要“逆周期”的力量。在这种情况下，财政政策逆周期调节力量的加码会是未来的趋势。

　　对于市场关心的后续增量财政政策，姜珮珊表示，会议提出发行特别国债支持国有大型商业银行补充核心一级资本，提升银行抵御风险和投放信贷的能力；同时，本次发布会还明确了中央财政有较大的举债空间和赤字提升空间，这些措施显示出财政政策将持续发力，对于弥补有效需求不足、推动经济稳步增长将起到重要的托底和引领作用。

　　化债“及时雨”利于经济回升向好

　　蓝佛安在发布会上表示，除每年继续在新增专项债限额中专门安排一定规模的债券用于支持化解存量政府投资项目债务外，拟一次性增加较大规模债务限额置换地方政府存量隐性债务，加大力度支持地方化解债务风险，相关政策待履行法定程序后再向社会作详细说明。

　　对此，姜珮珊表示，会议明确后续将推出近年来最大力度的化债措施。财政政策继续聚焦化债和防范风险，明确大力支持地方化解政府债务风险，将一次性增加较大规模债务限额，用来置换地方政府存量隐性债务，会议强调这是近年来支持化债力度最大的措施。

　　回顾上一轮化债，国信证券宏观固收首席分析师董德志表示，2015年至2018年共发行超12万亿元置换债置换地方政府隐性债务，结合去年的2.2万亿元和今年的1.2万亿元，“力度最大”值得期待。化债“及时雨”将有效调动地方政府积极性，利于经济回升向好。

　　华金证券研究所所长助理、首席宏观分析师、首席金融地产分析师秦泰分析称，加大力度支持地方化解债务风险的相关政策有助于增加地方政府进行存量低效债务重整化解的时间和空间，避免在经济结构优化调整阶段因加速化解而导致更大程度的基建投资增速下滑和投资相关产业链流动性风险。