研究报告内容摘要:
银河观点集萃:
汽车:国内汽车行业贸易收支相对平衡,我们预计中美贸易摩擦对国内汽车行业影响范围较小。国内汽车关税逐步适当降低是长期趋势,进口车消费将维持较稳定增长。如贸易摩擦持续加深,国家或将支持汽车等产业以刺激经济内需增长。2019 年汽车行业预计将维持个位数负增长,建议逢低布局,重点关注消费升级、国产替代、整车产品强周期等增长持续性较强的细分领域,建议关注广汽集团、上汽集团、银轮股份、华域汽车、星宇股份等。
造纸:中国造纸行业目前的木浆、废纸等原材料十分紧缺,原材料极度依赖于进口。随着国家对进口废纸的限制,优质原材料的获取难度在逐渐加大。国家出台的环保政策一方面控制排污、加速产能出清,另一方面推动外废配额聚集行业龙头。因此,我们认为行业未来发展的核心动力在于对上游原材料的掌控能力,同时龙头企业将凭借原材料端收紧下的成本优势享受马太效应红利。推荐投资标的:看好行业龙头晨鸣纸业、太阳纸业、山鹰纸业。
医药:我们认为贸易摩擦背景下,未来进口替代逻辑将在增量的经济发展中占据更重要的地位。而我国医药行业现在明显处于进口替代起步初期,是国家实施进口替代战略的“潜力股”,中长期将会显著受益于进口替代带来的行业发展。