研究报告内容摘要：
重点推荐
▍ 2019 年 5 月金融数据点评——信贷结构环比修复，社融短期仍将向上
宏观｜2019 年 5 月全月新增信贷 1.18 万亿，新增社融 1.4 万亿，社融增速 10.6%，M2 同比增速 8.5%（中信证券此前预期 10.5%和 8.5%），基本符合预期。我们认为伴随专项债的持续发行及近期的相应政策利好，6-9 月社融增速还将逐步抬升，短期将触及 11%左右的较好水平。
▍ 资产配置专题系列之四：资产配置再平衡的原理及实践
配置｜再平衡机制是资产配置的必要环节，其本质是舍弃资产价格动量的收益，而把握资产间相对收益的均值回归机会。长期机构投资者的再平衡实践来看，固定时间和固定阈值是最常见的两种机制。本文以经典的 60/40 为基准，回溯国内资产再平衡的历史表现：从过去 12 年的回溯效果来看，各类再平衡机制的风险收益特征均好于无再平衡机制。
▍ 银行业对 2019 年 5 月金融数据的点评—相机之下，融资窄幅波动
银行｜5 月社融表现略低于预期，货币增速整体平稳。预计信用事件的影响和贸易摩擦的反复仍将延续，近期密集出台的财政与信用支持政策，有望对 6-9 月社融产生正向影响。银行股相对价值已持续数周，预计 6 月仍将持续，中长期视角可择机配置优质公司。
▍ 华泰证券（601688）伦敦交易所 GDR 发行点评—拓展国际业务，抢占沪伦通先机
证券｜华泰证券发布公告，拟于伦敦交易所发行不超过 8252 万份 GDR，发行价格区间为 20.00 美元~24.50 美元/份 GDR。随着资本市场的双向开放，中国证券公司将越来越多的参与国际竞争，走出去，引进来，是中国投行必须经历的成长之路，伦敦上市和欧洲业务拓展为华泰国际化创造条件，维持“增持”评级。
