研究报告内容摘要：
▍ 房地产行业专题报告—土地市场结构性复苏意味着什么？
房地产 I 财政部数据显示，土地市场正呈现明显的结构性复苏态势。对我们的启示有三：1. 开发投资增速先高后低。2. 因城施策更明显。3. 企业利润率有下行压力。
▍ 银行业同业市场分析专题—预期与现实之间：数据说话
银行 I 政策层面总量对冲型投放叠加定向呵护，预计季末流动性将平稳过渡；对银行而言流动性风险可控、但部分银行息差小幅承压，中小银行将由粗放式增长模式转向审慎经营模式。
▍ 信用债专题研究：结构化非洪水猛兽，静待调整伺机待发
固收｜本报告对信用债市场中结构化产品规模进行多重方法测试，定性与定量相结合分析流动性分层对债券市场的冲击，完善了逆周期政策调控下的信用债投资策略。
▍ 前瞻研究系列报告 61—中美数据中心 IDC 行业比较
前瞻研究 I 过去数年，IDC 资产为美股表现最好子板块之一，亦孕育出 EQIX、DLR 等累计涨幅数十倍的牛股。国内 IDC 行业商业模式较美国市场较为接近，美国 IDC 产业长周期运行逻辑、估值逻辑亦适用于国内市场。然发展阶段、运作模式等差异造成中、美 IDC 企业在成长性、财务杠杆&融资成本、IRR、上下游议价能力等层面具有一定差异，因此，同等成长性下，国内 IDC 资产亦应存在一定估值折价。我们中性判断，若参考中概股万国数据 EV/EBITDA（2020）水平，A 股IDC 企业较现价至少存在 25%~50%估值上行空间。
▍ 新希望（000876）投资价值分析报告—畜禽大周期，综合龙头或多点开花
农业 I 公司看点主要在于：猪价上行周期中的规模高速增长，猪鸡共振预期下的多业务线盈利齐增，且后者缺乏市场预期。预计 2019/20/21 年公司净利润 34/66/62亿元，对应EPS分别为0.80/1.56/1.48元。采用分部估值法，给予饲料业务20X PE、猪产业头均 9000 元市值、禽产业 17X PE、食品业务 15X PE、民生银行投资收益 7X PE，合计目标市值 1000 亿元，对应目标价 23.7 元，首次覆盖给予“买入”评级。
