研究报告内容摘要：
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科创板首批上市企业全景透视
五个视角（板块分布、募资金额、创新属性、短期业绩和长期业绩）概览首批科创板公司整体情况：
行业分布上，信息技术和高端装备、医药生物“三足鼎立”。已经受理的 149 家公司来看，信息技术、高端装备和医药生物是受理企业占比最高的领域，占比 41%、22%和 22%。首批企业中高端装备板块数量占比最高（44%），其次是信息技术（32%）和新材料（12%）。
短期业绩凸显高成长属性：中报业绩增速中位数高达 31%，近五成公司业绩增速环比上行。
首批公司整体超募比例（短期估值溢价程度）仅为 19.1%，个股平均超募比例为 35.2%，较为稳健。而首批 28 家创业板公司整体超募比例高达 130%（同一个月主板和中小板的超募比例仅为 52%和 28%），这28 家公司的平均超募比例也高达 125%
不同的交易制度安排下，新股上市首月的溢价率呈现出迥然不同的特征，科创板会如何演绎仍存较大不确定性。(1）创业板“上市首日没有涨跌停限制+发行市盈率没有限制”的交易制度下，28 只首批新股上市前 30个交易日溢价率呈现出快速下降-平台震荡-逐步上升的特征，第 3 个交易日是溢价率快速下滑后的低点。（2）当前 A 股新股”上市首日 44%涨跌幅+发行市盈率设置上限”的交易制度下，我们观察到的 18 年以来上市新股前 30 个交易日溢价率呈现出快速抬升后维持高位振荡的特征。
中微公司（688012）新股分析：MOCVD 与刻蚀机双驱动，打造国产设备领军
采用 PS 估值，我们研判公司目标市值 162 亿元。选取可比公司北方华创、上海新阳，公司半导体设备公司中的代表性公司，在 MOCVD 拥有最多的客户，在刻蚀机不断突破，享受龙头的估值溢价，我们选取可比公司对应 2019 平均 PS 为 8.9 倍。考虑中微公司刻蚀机和 MOCVD 相较于可比公司拥有更好的客户和产品议价权,给予公司2019年PS为11倍，则中微公司目标市值 162 亿元，对应发行后总股本的合理股价为 30.29元。
