研究报告内容摘要：
总量观点
民生策略：二季度公募增配消费，减配中小创——2019 年二季度公募基金持仓分析
基金规模：主动型基金市值缩水，被动型基金规模继续增长。
2019 年第 2 季度主动偏股型公募基金资产净值 1.67 万亿元，较 2018 年年末减少约 2000 亿元，被动股票型基金净值占 A 股流通市值比例达 1.4%，环比上升 0.2个百分点。第二季度 ETF 资金净流入约 290 亿元。
板块配置：Q2 公募基金仓位有所回落，增配主板，减配中小创。
2019 年第二季度，灵活配置型、偏股混合型、普通股票型仓位分别为 56%、83%、88%，环比分别下降 0.5、2.3 和 1.0 个百分点。二季度主板配置比例从 Q1 末的62.9%升至 68.4%，创业板、中小板配置比例分别降至 13.1%和 18.5%。
风格配置：增配消费，减配成长，下半年成长股仓位有望回升。
Q2 消费板块配置增加 3.6 个百分点至 49.8%，为 2010 年以来最高值。相应地成长板块配置比例下降至 2013 年中报以来新低。防御板块被小幅增配，周期板块被小幅减配至 2010 年以来新低。
行业配置：增配食品饮料、家电、金融，减配房地产、电子元器件、计算机。
剔除股价涨跌影响后，食品饮料、家电被大幅增配，行业仓位处历史高位，后续加仓或受限；TMT 行业普遍减仓，下半年仓位有望迎来向上拐点。公募大幅增仓金融行业，房地产连续两季度仓位下降。周期板块行业配置处于历史较低水平，后续加仓空间充足。
个股配置：基金持股集中度显著提高。
二季度核心资产股票具有显著相对收益，公募基金持股集中度大幅上升。从个股来看，重仓股仍集中在金融、消费大市值龙头，增持以食品饮料、家电、金融股为主，减持以地产、TMT 行业标的为主。
风险提示
宏观政策变化的风险，商品价格大幅下跌的风险，个股业绩不达预期的风险。
