研究报告内容摘要：
重点推荐
▍黄金专题报告（六）—货币超发叠加信用风险下的黄金机会
有色金属｜全球货币超发、美国主权信用风险显现和现有货币体系中美元地位下滑使得目前货币体系的信任值下降，黄金储备吸引力提升，叠加美债收益率下破1.6%关键点位，实际利率接近零，料将带来黄金价格的持续上涨。维持行业“强于大市”评级。核心推荐山东黄金(A/H)，招金矿业(H)，持续关注恒邦股份，紫金矿业。
▍消费产业2019年7月社零数据点评—季节性回落，汽车增速波动明显
社会服务｜7月社零增速环比明显回落，但剔除6月大促等季节性影响，6-7月合计数来看，实际稳健。结构上，必需坚挺，可选相对承压，地产产业链下游消费仍在徘徊，预计趋势延续。我们认为，在政策引导和内需消费释放背景下，消费整体向上趋势无疑，建议持续配置。在资金偏好变化或基本面阶段性波动中，积极增配各细分领域龙头企业。
▍九阳股份（002242）投资价值分析报告—从豆浆机到品质小家电
家电｜公司短期渠道调整负面影响基本结束，业绩重回双位数增长。近期，在组织架构调整背景下，公司迎合行业发展趋势，在产品端和渠道端都存在较大边际改善，中期有望真正实现从豆浆机到品质小家电的蜕变。基于此，我们给予2019年合理估值约25倍，对应目标价27.5元，首次覆盖给予“买入”评级。
