研究报告内容摘要：
今日重点推荐
平安研粹*2019年10月市场观点
核心观点：全球经济下行中趋于收敛，宽松周期确认，负利率问题凸显。美国制造业PMI跌破50，非农与零售销售数据均有所下行，美国经济下行压力加大，其消费强、投资弱的分化局面可能转为消费投资双弱格局。全球经济在下行中趋于收敛。随着美联储连续两次降息以及欧央行降息&重启QE，全球央行货币政策确认进入宽松模式。在这样的经济背景下，全球负利率问题再度凸显并可能持续。与2016年相比，本次出现负利率的发达国家数量更多、利率跌幅更深、负利率持续时间更长；这可能给金融稳定造成负面影响。低利率甚至负利率的延续，将使得以金银为代表的贵金属迎来较好的投资机会。
行业专题报告*汽车及汽车零部件*丰田汽车电动化战略转型启示录-----多路线并重、开放共赢、持续投入*中性
核心观点：丰田电动化战略转型及时，加速纯电和氢燃料车型发展。2015年的战略提出新能源汽车发展愿景，以HEV技术为核心，目标2025年之前HEV车型年销量达到150万辆，同时开发新一代电池、电机等技术，可满足于PHEV和BEV车型的应用，推动FCV等技术开发并加快普及速度。2017年的战略重视纯电动车的布局，目标2030年全球年度销售550万辆电动化车型，包括100万辆的BEV和FCV，到2025年每种车型均配备电动版本。燃料电池车型在2020年实现车型的多样化，包括商用车和乘用车车型。2019年的战略将原计划于2030年实现目标提前至2025年实现。。投资建议：
丰田是全球头部汽车企业，具有HEV和氢燃料电池的技术优势，同时在电动化领域的快速转型，加速中国市场的布局，国内相关企业或将受益，推荐广汽集团（广汽丰田将作为丰田在中国的重要切入口实现电动化战略）、比亚迪（在电池和车型开发与丰田达成深度合作）。
