研究报告内容摘要：
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策略
等待转机。核心结论：①季节规律：A股每年都有春季行情，启动时间从11月中到次年2月初。参考历史，这次可能先拓宽两个月来的回撤空间后再向上。②牛市节奏：市场仍处于牛市3浪上涨初期的折返跑蓄势阶段，向上突破需要基本面和政策面向好，岁末年初是个窗口期。③折返跑是布局期，展望牛市主升浪，科技和券商有望成为主导产业，低估值高股息的银行先搭台。
金融工程
2019年12月主要指数样本股调整预测。指数样本的调整方案以中证指数有限公司的指数编制细则为准。根据我们的预测，中国广核、宝丰能源、中公教育等19支股票将会被调入沪深300指数，而上海石化、广州港、铜陵有色等19支股票将会被调出沪深300指数。根据我们的预测，深天马A、招商港口、纳思达等50支股票将会被调入中证500指数，而中公教育、美景能源、上海临港等50支股票将会被调出中证500指数。
积极因素较多，反弹有望延续。趋势模型上看，Wind全A指数短期均线和长期均线的距离为2.15%，相对前一周（2.32%）继续回落，市场处于震荡市，Wind全A指数处于20日均线之上。从量化指标上看，基于沪深300指数的流动性冲击指标相对前一周（0.97）小幅回升，一周均值为1.12，意味着当前市场的流动性高于过去一年平均水平1.12倍标准差。日历效应上，上证综指、沪深300、中证500、创业板指在十一月的上涨概率分别为57%、57%、71%、67%。
海通证券10月基金表现回顾：A股结构行情延续，债市大幅回调。2019年10月，股混型（含指数）基金整体上涨，债券型基金下跌，货币基金收益率回落。海外市场方面，QDII股混型和QDII债券型基金上涨。股票型基金方面，全月结构性行情凸显，农林牧渔板块表现一骑绝尘，因此重点配置这一板块的个基表现突出。债券型基金方面，全月权益类资产表现优于固收类资产，因此一些重配转债以及股票投资契合市场风格的基金表现较优。10月货币基金平均年化收益率为2.38%，较上月有所回落。QDII股混基金方面，生物科技类主题基金表现突出，互联网主题基金也获得了良好的表现。
