研究报告内容摘要：
行业与主题热点
公用事业：自主定价+寡头垄断+必需消费品+极低PB。行业仍普遍亏损，可让利幅度有限。工业化时期煤价易涨难跌。未来20年火电的价差将逐渐扩大。盈利趋势性扩张，电量仍将增长。投资建议。我们认为，火电行业被低估的原始逻辑即将达到质变，火电行业未来将具有显著高于现在的盈利水平和估值，建议积极关注。个股建议关注：华能国际、京能电力、皖能电力、内蒙华电、福能股份、国投电力、建投能源、长源电力、国电电力、宝新能源。
电气设备：“泛在”建设快速推进，关注5G时代新机遇。（1）泛在电力物联网：“泛在”建设快速推进，建议关注：国网两大信息通信业务主体国电南瑞、岷江水电等。（2）智能电表：智能电表进入替换周期，我们预计2020年及后期，国网招标量仍将保持数年的快速增长趋势。（3）5G时代新机遇：5G建设带来对低压电器、通信电源等的新需求。（4）新能源汽车中游：建议关注进入一线车企及海外大客户的供货商。（5）工控：中长期看，下游对产品品质要求不断提升，传统和新兴产业机器替代人工均有需求。内资细分优势品牌依托产品性价比和快速响应用户需求等优势，有望继续推进国产替代。
重点个股及其他点评
中顺洁柔（002511）：Q3利润表现靓丽，全年收入增长无忧。公司Q3单季度收入增速为10.2%，较于19H1的22.7%有所下滑，我们判断公司将积极开展促销等方式应对行业变化，四季度收入增速将环比提升。利润端公司表现持续靓丽，Q3单季度归母净利润1.6亿元，同比增长44.2%，我们判断前期木浆价格的下跌对于洁柔全年利润贡献明显，Q4利润弹性释放仍将持续。渠道成长空间仍大，太阳品牌抢夺中低端市场。18年12月公司推出新一轮股权激励方案，我们认为新的股权激励目标将保障未来几年收入端的稳健增长。
