研究报告内容摘要：
策略：我们认为未来半年，即使CPI破4%也不用过度担心。这一次是典型的结构性通货膨胀，即使破4%也不会持续，对股市只是短期“小扰动”！GDP增速下滑压力大依然是未来较长时间的主要矛盾，央行在未来一段时间下调MLF或者释放流动性是完全有可能的。房价稳定和宏观经济处于下降通道是主要指标。2020年，GDP增速有可能会下降到5.8%左右，是全球大国中的高速度，依然是困难的任务。央行降准1-2个百分点，降息1-2次（0.25%-0.5个百分点）是很可能发生的，债券市场长期牛市的逻辑不变，在2020年中后期很可能再次回来。行业配置建议：精选消费、医药和信息科技的核心受益品种，这是三大主旋律!!!银行等低估值优质品种值得阶段性配置。完善“反脆弱”的投资体系，排除伪成长和伪白马公司、排除过度依赖融资的竞争力较弱的公司。
纺服：（一）高景气赛道，存在一定行业红利：中国各子领域规模处于持续增长过程，但增速有所趋缓，未来童装、运动服装行业处于高景气赛道。国内童装仍处于成长期，叠加二胎政策刺激，童装行业缺乏真正意义上的绝对龙头，导致行业整体增长较快；受益于国内可支配收入的不断增加，对运动休闲的需求不断增加，运动服装企业自2014年起，处于高速增长赛道。（二）行业增速放缓、细分行业龙头壁垒增强、竞争优势提升。
计算机：软件行业保持高景气度，据国家统计局10月31日发布2019年10月中国采购经理指数运行情况，互联网软件信息技术服务行业商务活动指数位于55.0%以上较高景气区间，业务总量继续保持较快扩张。随着中国5G商用大门即将正式开启，加之科创板的开通对整体研发投入占比将有极大提升，同时其他产业政策的跟进，例如减少科技投入计入折旧比例、加大科技投入所得税税前抵扣等，软件信息技术行业有望形成良性反馈，推动科技类公司盈利能力提升。
